指数分化但幅度都不大，真正的信号在结构里：大消费、农业、短剧领涨，恰是避险+政策预期方向；算力硬件、半导体领跌，与隔夜美股芯片反弹背离，A股资金在做高低切。

农业6连板+大金融拉升，典型防守组合，配合沪指翻红——上午是防御而非进攻行情。PCB等算力硬件回调是获利盘兑现，AI硬件主线未破但短期需要歇脚。

与昨日盘前科技股反弹预期形成对照，A股AI硬件今天集体回调。结合港股PCB概念同步走弱，是板块联动性调整，而非单一个股利空，可跟踪午后是否出现承接。

港股比A股弱，恒指跌破25300一线。南向资金上午净买入60亿港元，内资在接，但外资情绪受美债收益率与中东局势压制，短期港股弹性受限。

港股下跌但南向仍在净买入，与昨日恒指走弱对照，内资对港股科技龙头的配置意愿未减。这是资金面的积极信号，可对冲外资流出压力。

社保基金大年收益13%+，长线资金的亮眼成绩单，对A股情绪是温和支撑。结合中国国新、诚通增持超600亿，国家队托底信号在增强。

PMI连续上行且站上51，印证经济修复，与昨日瑞银「A股进入修复重估新阶段」的判断同频。对顺周期和大金融是加分项，但市场上午反应平淡，说明焦点仍在外部变量。

澳债收益率飙至5.18%，全球债券抛售潮的又一环。与日债破3%同频，全球长端利率上行是当前压制成长股估值的主线，对A股创业板的压力来自这里。

日债破3%是标志性事件，全球利率中枢上移的又一实证。与澳债新高、美债高位对照，全球流动性收紧预期在强化，对高估值科技股是持续压制，需盯紧日本央行的反应。

海峡通行量骤减至个位数，对比正常每日数十艘，供应中断风险实质化。与油轮被拦截、美军空袭同一条线索，油价90上方有支撑，能源通胀逻辑强化。

Shein破发暴露快时尚估值泡沫，与昨日「H股发行折价缩窄」的积极信号形成反差——并非所有中概IPO都享受溢价。对后续中概赴港上市潮的定价是个冷提醒。

欧央行官员开始把油价风险纳入通胀考量，与贝森特施压日央行加息同频——全球央行都在为「战争通胀」做政策准备。若欧央行转鹰，将加剧全球利率上行压力，下午欧债收益率或继续走高。

港股科技上午持续走弱，午后关注能否在恒指25300附近企稳。若A股创业板午后不能收复失地，港股科技下午可能进一步探底，南向资金动向是关键对冲变量。

美日确认联合干预汇市，日元升值预期升温，与日债收益率破3%互有联动。对A股而言，日元走强或缓解人民币贬值压力，但全球利率上行仍是主导变量。

AI视频管理办法今天落地，板块逆势活跃——政策落地反而消除不确定性。与短剧概念2连板联动，内容审核趋严利好合规龙头，午后可跟踪板块持续性。