盘初创业板跌超2.5%后拉红，午前再度翻绿，多空拉锯剧烈。煤炭、贵金属走强是避险与涨价逻辑共振，数字货币异动属游资题材。创业板冲高回落说明AI算力反弹缺量能，下午看半导体能否持续。

金价站稳4300上方，A股贵金属跟涨，叠加地缘缓和但不确定性仍在。金一文化、盛达资源连板说明短线资金抱团避险，与港股恒指跌2%形成跷跷板。黄金中期逻辑未破，但追高需防回调。

半导体在深跌后反弹，封测、材料方向领涨，呼应全球芯片股超跌修复。但三星电子跌6%、韩股触发SIDECAR，外围压力未消。反弹能否持续看科创50能否收复1700，否则仍是超跌反抽。

港股比A股弱，友邦、新鸿基大跌，反映外资对中资资产风险偏好下降。恒生科技跌1.8%与A股半导体反弹背离，AH溢价拉大。下午关注南向资金是否托底，以及港股科技能否跟随A股企稳。

韩国综指日内跌5%启动程序化卖盘暂停，三星跌6%、SK海力士盘前闪崩，全球AI资本开支担忧直接冲击亚洲硬件供应链。这与昨日SpaceX股价腰斩同源——市场在重估AI投入可持续性，短期情绪宣泄未止。

DeepSeek涨价直接印证国产模型从补贴换量转向商业化变现，与本报此前提示的'DeepSeek性价比路线'形成新节点——开源模型也要盈利。利好国产算力与推理服务商，但短期可能引发下游成本担忧。

英伟达在中国找基站合作方做6G AI-RAN，是把算力塞进通信网络的野心落地。与SpaceX算力上太空同频，算力寻求新物理边界。对A股通信设备商是潜在增量，但2027-28才进试验网，短期更多是题材。

MiniMax两个月内两次增资共45亿，国产大模型融资竞赛白热化。与DeepSeek涨价、Kimi估值暴涨并列，国产模型商业化与资本双轮驱动。这条线索下半年反复发酵，关注其语音多模态商业化落地。

MLCC粉体受益AI服务器与汽车电子，国瓷材料扩产印证上游材料景气。与今日半导体反弹、算力硬件走强呼应，AI硬件产业链从芯片向被动元件扩散。但股价已反映部分预期，看下半年业绩兑现。

黄金上破4300，霍尔木兹谈判进展压低加息预期，避险+货币双驱动。与盘前伊朗阿曼达成协议呼应，但细节未敲定，油价仍弱。黄金强势若持续，A股贵金属板块有反复机会。

SK海力士在Nextrade盘前闪崩30%，虽与现货市场有价差，但反映高杠杆与情绪极端脆弱。今晚美股芯片股大概率继续承压，A股半导体反弹能否延续关键看美股开盘。情绪指标，勿作基本面锚。

摩根大通逆势唱多AI投资周期，与高盛亚洲对冲基金7月跌15.2%形成多空对峙。卖方开始分化，机构在分歧中调仓。对A股算力是情绪支撑，但需等云厂商capex数据确认，否则只是观点博弈。

伊朗与阿曼达成协议，盘前已有消息发酵，金价反应温。协议细节未出，油价仍在74附近弱震。地缘缓和压低油价，但美伊博弈反复风险未除，维持油价偏空、黄金偏多判断。